季节性下跌难免玻璃维持偏空思路 [复制链接]

季节性下跌难免，玻璃维持偏空思路

玻璃周报1217

玻璃期货在过去的一周里维持震荡下跌走势。截至12月14日，郑玻1305合约周收盘价收于1304元/吨，较上周收盘价下跌27元/吨，跌幅2.03%。全周成交量达到792.4万手，交易活跃，玻璃期货市场参与程度较高。

现货市场情况

新召开的中央经济工作会议，强调2013年宏观经济*策着力扩大内需，推动城镇化，对玻璃价格有长期利多作用。但短时间，玻璃现货市场仍受到基本面的压制。12月14日，华东地区5mm平板玻璃价格报1368元/吨，与上周末的1408元/吨，下跌了40元/吨。

考虑到玻璃市场进入冬季淡季，季节性下跌很难避免。东北地区企业冬储价格为1100元-1120元/吨，低于去年1200元/ 吨的水平。冬储价格与华东、华东地区现货价格相差较大，已经对华北地区玻璃现货价格形成拖累。

11月份，生产企业月末库存为134吨，较10月增加了2万吨，12月份，下游需求很难回暖，而今年以来，累计新增产能达到387万吨，生产线18条。我们预计，2012年，我国玻璃年产量将达到4080万吨，较上年再增加10.6%。

入冬以来，玻璃下游的需求明显减缓，流通渠道不敢压货，尽量降低自己的库存。生产企业产销失衡，价格下跌。产能方面本周没有增加，也没有新点火或者冷修点火的情况。生产企业库存普遍有所增加，流通渠道库存基本保持上周水平。

从区域看，区别较大。华东市场本周市场需求一般，有些工程赶工期，订单尚可，生产企业供需基本平衡，价格的下调只是受到外埠玻璃进入的影响；随着北方地区产品的进入，近期有小幅降价的可能。华南市场成交不稳定，供需仍然失衡，生产企业库存略有；预计下周有可能会有部分企业降价促销。华北市场需求减少，临近东北地区的企业价格降低较多，沙河地区生产企业产销基本平衡，库存有上涨迹象，沙河玻璃降价的概率大增。

后市策略

我们认为，当前宏观经济氛围转暖，有助于玻璃期货适当反弹，但短时间内难以改变玻璃供过于求的局面，玻璃期现货价格仍将处于季节性弱势。

从具体操作来看，玻璃生产企业首先要对玻璃现有库存进行保值，这对入场时机要求不高，可以尽快在期货市场上建立数量相当的空头头寸。当然，企业还可以对未来即将产出的玻璃进行保值，这需要结合市场判断和经验，选择合适的入场时机。

我们认为，如果1305合约能够反弹到1350元/吨，将是较佳的空单入场点。止损位可以在1408元/吨。

行业数据及新闻

中央经济工作会议定调2013年经济工作主基调

中央经济工作会议要求继续以稳中求进的主基调做好2013年的经济工作。会议并未提出明确的经济增速目标，而一再强调经济增长的质量、效益和可持续性。将内需视为经济工作的战略基点，同时稳定和扩大外需。希望增强消费对经济拉动效应，同时也重视投资对经济增长的关键作用。要引导民间投资，在不重复建设的情况发展公共投资。

2013年继续实施积极财**策和稳健货币*策。财**策和税改以及结构性减税相结合。货币*策要适当扩大社会融资总量和信贷规模，降低实体经济的融资成本。加强房地产调控，防范系统性和区域性金融风险。同时着重加强体制改革的顶层设计和总体规划，明确方案、路线图和时间表。

经济增速看淡，对投资和房地产的相关看法，意味着2013年出现投资继续高速增速的可能性较小。这会令期待中国投资增速加快的投资者失望。但减税、扩大社会融资和信贷规模，降低实体经济融资成本则有助于改善企业经营状况，利好企业盈利面。